業務回顧 - 截至2020年06月30日止年度

道路

儘管中期業績保持平穩，道路業務於2020財政年度下半年因新型冠狀病毒爆發，以及中國政府於2020年2月17日至2020年5月5日為期79天對所有收費公路推行前所未有的免收通行費政策而受到不利影響。再加上人民幣貶值的影響，導致道路業務的應佔經營溢利於2020財政年度下跌50%至9.074億港元。我們預期有關此政策的保障措施（例如延長特許經營年期）將予實施，惟與中國政府的磋商仍在進行中。我們現有項目的整體交通流量及路費收入於2020財政年度分別按年下跌22%及23%。然而，交通流量及路費收入自2020年5月起恢復收取車輛通行費以來均已?勁回升。再加上新收購的長瀏高速公路的貢獻，本集團道路組合於2020年6月份的整體交通流量按年增長約3%，路費收入大致回復至2019年12月時的水平。

杭州繞城公路、唐津高速公路（天津北段）、廣州市北環高速公路及京珠高速公路（廣珠段）為本集團四條主要高速公路，合共為道路業務貢獻逾80%的應佔經營溢利。2020財政年度的交通流量遭受新型冠狀病毒爆發的影響之餘，京珠高速公路（廣珠段）更進一步受到南沙大橋分流及虎門大橋禁行若干大型車輛類型所影響。於2020年6月份，除了京珠高速公路（廣珠段）外，其餘三條高速公路的整體交通流量已恢復增長，按年增長接近1%。

本集團近年於華中地區收購的三條高速公路（即於2018年1月收購的隨岳南高速公路、於2018年12月收購的隨岳高速公路及於2019年7月收購的長瀏高速公路）於2020財政年度合共為本集團貢獻約1億港元的應佔經營溢利。隨著收購該等剩餘特許經營年期長達約20年的高速公路後，於2020年6月30日，本集團道路組合的整體平均剩餘特許經營年期已增加至約11年。我們道路組合較長的剩餘特許經營年期可於未來數年為本集團提供可持續收入。

為鼓勵駕駛者使用電子收費系統，中國收費公路經營者須自2019年7月1日起對所有電子收費系統用戶提供最少5%的折扣。同時，為提高全國高速公路網絡的效率，省界收費站於2019年年底前已被撤銷，而自2020年1月開始，貨車收費模式由計重收費改為按車軸收費。我們將密切留意該等政策變化於短期?對財務造成的影響，惟我們預期該等措施在長遠而言可促進車流增長並提升效率。

航空

自從於2019年9月以現金代價約7.783億港元出售持有北京首都國際機場剩餘2.77%權益後，本集團航空業務主要透過我們的全方位租賃服務平台Goshawk從事商務飛機租賃業務。

於2020財政年度，因缺少來自北京首都國際機場的股息收入及飛機出售溢利減少，航空業務的應佔經營溢利減少16%至4.219億港元。撇除於2019財政年度確認來自北京首都國際機場的股息收入約4,590萬港元及於2020財政年度飛機出售溢利減少，應佔經營溢利將增加8%。於2020財政年度，本集團因失利的利率掉期合約而分佔市值虧損1.464億港元（2019財政年度：1.58億港元）。

新型冠狀病毒爆發令全球航空運輸突然陷於停頓，已對全球航空業造成打擊，多家航空公司在流動資金方面正面臨潛在挑戰。本集團分佔飛機減值及預期信貸虧損撥備為1.077億港元（包含在2020財政年度的非經營虧損）。

於2020年6月30日，連同直接向兩家主要飛機製造商訂購的40架窄體客機的訂單（計劃於2023年至2025年付運），Goshawk擁有、管理及承諾購買的飛機共233架（於2019年6月30日：223架），合共估值約117億美元。按機隊價值計算，Goshawk繼續成為一間全球領先的商務飛機租賃公司，擁有業界其中一隊機齡最年輕及平均剩餘租期最長的機隊。於2020年6月30日，其所擁有的162架飛機（於2019年6月30日：154架）平均機齡為4.4年，平均剩餘租期為6.3年。憑藉我們由35個國家的62家航空公司組成的多元化客戶組合，以及我們嚴格的風險管理措施（包括但不限於維持適當的飛機資產組合、監察客戶的營運及財務表現以迅速識別風險，及就收款問題╱租賃重組主動與客戶接觸並採取必要及適當的措施），由新型冠狀病毒爆發所產生的風險已獲密切管理。由於航空行業的困境，於2020年6月30日，Goshawk已按個別情況向9名客戶（合共24架飛機）授予租金延期，租金總額相當於Goshawk全年收入的1%，但對2020財政年度應佔經營溢利並未造成重大影響。於2020年上半年（2020年1月至6月）的航空公司客戶收款率為78%。

Goshawk的流動資金狀況維持強勁，於2020年6月30日擁有14億美元的現金及尚未提取銀行信貸額。為保存流動資金以渡過危機，Goshawk亦即時實行削減成本的措施，並推遲原有資本開支計劃直到情況明朗化?止。

建築

建築業務（包括我們全資擁有的NWS Construction Limited及其附屬公司（「協興集團」）及惠記集團有限公司約23%權益）錄得應佔經營溢利減少11%至10.66億港元。協興集團的應佔經營溢利減少13%至7.535億港元，主要由於確認的毛利較2019財政年度為少、充滿挑戰的營商環境及競爭加劇所致。毛利貢獻主要來自包括為啟德體育園提供的建築工程及管理服務、天水圍橋昌路及梅窩銀礦灣路的居者有其屋計劃發展項目，以及西九龍政府合署項目。

於2020年6月30日，協興集團的手頭合約總值微跌5%至約526億港元（2019年6月30日：556億港元），而有待完成的項目總值減少55億港元至361億港元。有待完成的項目中，約62%來自私營商業及住宅項目，其餘38%來自政府及機構相關項目。儘管立法會於2020財政年度上半年暫時休會以致來自香港政府的項目暫時放緩，但本集團一直保持均衡的項目來源有助舒緩市場波動的影響。於2020財政年度獲得新項目合約金額約為88億港元，當中包括啟德區的商業發展項目、美利道的辦公大樓發展項目與元朗朗邊第一期公營房屋發展計劃及油塘高超道的地基工程等。

保險

收購富通保險標誌著本集團進軍保險業的重要一步。富通保險作?香港排名第13大（按於2020年6月30日的年度化保費等值計算）且擁有超過30年歷史的優質香港人壽保險公司，加入本集團後，富通保險將為本集團注入新的增長元素。儘管香港人壽保險市場面對逆境，但自2019年11月1日完成收購後的八個月內，富通保險仍能為本集團的應佔經營溢利貢獻7.504億港元。

於2020年上半年（2020年1月至6月），雖然為控制新型冠狀病毒蔓延而關閉邊境及實施防疫措施，導致來自中國內地旅客的業務受到嚴重影響，但我們針對香港市場的銷售仍然保持?韌，新產品如自願醫保計劃、合資格延期年金保單、「心惠保」壽險計劃、「愛豐盛」壽險計劃、「享富‧傳家寶」壽險計劃及「創世‧傳家寶」壽險計劃等亦廣受歡迎。此外，與新世界集團（本公司的最終控股公司新世界發展有限公司及其附屬公司）的協同效應及其對富通保險的支持也初步展示了正面作用，富通保險於2020年上半年的年度化保費等值為8.073億港元，按年同期只減少約12%，優於香港整體行業的44%跌幅。總保費達44.821億港元，上升19%。然而，受利率顯著下降的影響，富通保險的新業務價值於2020年上半年為1.8億港元。新業務價值利潤率（即新業務價值佔年度化保費等值的百分比）為22%。

儘管行業受到廣泛影響及在持續低利率環境下，富通保險的財務狀況依然穩健。於2020年6月30日，償付比率為542%，遠高於最低監管要求的150%。內含價值為177億港元，而於2019年12月31日則為173億港元。總資產值及淨資產值（不包括因業務合併而產生的商譽）分別為695億港元及180億港元。

鑒於富通保險在過往數年的分銷及盈利能力不斷提升，並且獲得本集團大力支持，穆迪已於2020年1月將富通保險的保險公司財務實力評級從Baa1/穩定上調至A3/穩定。鑒於富通保險資本基礎雄厚且償付比率高，惠譽亦對富通保險的保險公司財務實力評級為A-，並予評級展望為穩定。

資料來源: 新創建集團 (00659) 全年業績公告

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