業務回顧 - 截至2018年06月30日六個月止

衛生巾業務

衛生巾產品進入中國市場數十年，市場滲透率已甚高。隨著中國女性的教育水平、收入及社會地位持續提升，擁有更多可支配收入的成熟女性更注重產品品質，傾向於購買優質高檔產品。有鑑於此，集團近年積極升級及更新產品組合。二零一八上半年，針對一、二線城市白領儷人的Space7系列（於二零一七年下半年推出）的市場反應正面。另外，集團的主要衛生巾品牌「七度空間」的功能性升級產品如特薄系列、超長夜用420系列和甜睡褲等系列廣受市場歡迎。於二零一八年上半年，集團的衛生巾銷售保持平穩，表現和整體市場增長步伐相若。

期內，衛生巾業務銷售增長約5.0%至約人民幣3,222,746,000元，佔集團收入的約31.8%（二零一七年上半年（經重列）：35.2%）。二零一八年上半年，得益於高檔及升級產品在產品組合中佔比提升，以抵銷石化原料成本上升的影響，衛生巾業務的毛利率上升，達到約69.3%（二零一七年上半年（經重列）：68.7%）。

未來，集團將繼續藉助「平台化銷售小團隊」對消費市場的了解，研發更多貼近市場需要的全新產品、升級產品及新包裝產品，貼合不同年齡層顧客的喜好，並進一步發展一、二線城市的高消費白領市場。集團亦會繼續藉助其作為「國家品牌」的優勢，擴張產品類別至女性護理產品，銷售多種產品配搭組合，照顧女性全週期的需要。預期二零一八年全年的銷售會繼續保持穩定增長。

紙巾業務

隨著中國居民的可支配收入增長及個人衛生意識加強，國民對生活用紙的需求持續上升。但中國人均生活用紙量仍遠不及發達國家，國內生活用紙市場的增長潛力龐大。在高品質生活用紙產品的需求上升的因素影響下，生活用紙行業在今年以來普遍可見加快發展。

二零一八年上半年，紙巾業務仍然是集團最大的收入來源，佔整體收入已超過50%。期內原材料成本處於高位，加上環保政策收緊，加速生活用紙行業整合，議價能力較低且環保不達目標的中小型製造商逐漸被淘汰。集團憑藉其規模優勢，並於期內大部分時間維持定價水平，更有賴集團於國內領先的環保生產技術，因此成功搶佔市場佔有額及提高產品滲透度。二零一八年上半年，升級產品組合如超迷你濕紙巾系列繼續廣受市場歡迎，在升級產品的良好銷售及電商渠道銷售增長的帶動下，期內紙巾業務銷售表現強勁。

回顧期內，紙巾業務收入大幅上升約21.1%至約人民幣5,084,428,000元，約佔集團收入的50.2%（二零一七年上半年（經重列）：48.2%）。期內紙巾業務收入錄得大幅上升，主要得益於「平台化小團隊經營」策略，傳統渠道及現代通路銷售較二零一七年上半年明顯改善，電商渠道的銷售持續增長顯著，及在行業整合中，市場份額增加所致。期內，紙巾原料造紙木漿價格同比繼續維持上升走勢，使紙巾業務毛利率受到影響。毛利率較去年同期下降至約25.8%（二零一七年上半年（經重列）：29.6%）。然而，集團有信心，「平台化小團隊經營」模式持續的正面成效將在二零一八年下半年繼續顯著反映，亦會繼續推出高品質高檔產品及增加其銷售佔比，再加上集團在六月開始對部分產品進行提價，這些因素將有效抵銷造紙原材料價格上升壓力。

集團年內的年度化產能約為1,360,000噸，預計二零一八年下半年將產能提升到約1,420,000噸。集團會因應未來的市場情況及銷售表現決定未來增加產能的速度。於二零一八年下半年，集團將繼續升級產品組合，透過加強推廣並增加小黃人主題系列、田馥甄定製版茶語絲享系列、竹π系列及超迷你系列等需求較大的高檔產品於整體產品組合中的比例，在滿足消費者需求的同時，進一步強化恒安品牌紙巾的高檔及年輕化定位。另一方面，集團將把握電商銷售的增長勢頭，繼續推出限定主題商品等電商專項產品，以及配合家庭及個人消費者需要的不同包裝產品。在靈活且貼近消費者需要的「平台化小團隊經營」的輔助下，集團相信紙巾的銷售能保持快速增長。

紙尿褲業務

中國實施「二孩政策」以及國內人口加速老化，使紙尿褲的潛在使用者增加。加上紙尿褲在中國的滲透率遠低於其他發達國家，相信紙尿褲市場仍然有龐大的發展潛力。另外，經濟發展使中國國民更注重生活質素，個人衛生意識抬頭，亦使家長更有能力並更願意為子女購買高檔高素質產品。然而，今年以來紙尿褲市場的銷售有超過一半是來自電商渠道，令市場的傳統渠道紙尿褲銷售持續受到電商渠道的衝擊，致其今年以來的銷售錄得大幅度下降。

回顧期內，集團的傳統渠道紙尿褲銷售仍然佔紙尿褲銷售約40%，並繼續受到來自電商渠道的衝擊，因此這渠道銷售如整體市場一致下降。有見及此，集團在過去兩年及期內積極加快佈局紙尿褲電商銷售的步伐，截至二零一八年六月三十日止，電商佔紙尿褲整體銷售已經上升至超過30%。除電商外，集團繼續推行全渠道的策略，亦繼續加大在母嬰店的投入，透過超市、母嬰店、及電商等全渠道銷售，集團把取得歐盟CE認證、美國FDA認證、中國方圓標誌認證的指標性優質高檔品牌「奇莫」推向更廣泛的消費群。「奇莫」的銷售額相比去年同期達到超過三倍的增長，佔紙尿褲銷售已達中單位數。另外，於二零一八年上半年，安兒樂升級版產品「小輕芯」亦持續獲得市場的正面迴響，其銷售額錄得雙位數的增長。截至二零一八年六月三十日止六個月，儘管電商份額增加及高檔產品快速發展，但由於來自傳統渠道的銷售近年來也是如市場一致的大幅下跌，於二零一八年六月三十日，此渠道仍佔紙尿褲整體銷售約40%，而其銷售同比下降幅度超過30%，致期內紙尿褲業務收入仍下降約9.9%至約人民幣810,823,000元，約佔集團收入的8.0%（二零一七年上半年：10.3%）。

回顧期內，集團透過調整並收窄線上及線下的價格差距，以及增加高毛利產品在產品組合中的佔比，有效相對穩定毛利率水準。二零一八年上半年的毛利率只較去年同期輕微下降至約39.9%（二零一七年上半年（經重列）：40.4%）。下半年，集團將繼續推行全渠道策略，透過增加電商及母嬰店專項商品，積極增加電商及母嬰店的銷售貢獻，並持續升級現有產品，進一步豐富「奇莫」系列，把產品定位向高檔產品市場轉移，在市場上多個國內外品牌的激烈競爭之中，以優質「國家品牌」之姿態突圍而出。

急救用品業務

旗下急救用品品牌「便利妥」及「便利通」等收入約人民幣16,659,000元（二零一七年上半年：人民幣12,704,000）。此業務約佔集團收入的0.2%（二零一七年上半年（經重列）：0.1%），對集團的整體業績影響輕微。

資料來源: 恒安國際 (01044) 中期業績公告

核數師變動

公司秘書變動

董事任職變動

公司名稱變動