業務回顧 - 截至2020年06月30日六個月止

衛生巾業務

中國的衛生巾市場發展已十分成熟，整體市場接近飽和，因此未來市場增長的方向必定是產品升級及高端化，從而滿足消費者的細化需求邁進。為了促進精準銷售能力，加強高端及升級的高品質產品銷售至零售終端門店的力度，更快速並更針對性地回應各渠道消費者的需求，集團於過去三年以來進行銷售渠道改革，改革的成效在期內有效地反映。另一方面，集團於去年年底推出高端產品「Space7」系列的全新形象，通過針對性直接銷售及憑藉其高品質產品形象，市場滲透率於期內迅速提升，市場反應亦非常理想，帶動衛生巾業務的銷售。得益於衛生巾在傳統渠道的顯著銷售增長及高端升級產品的理想銷售情況，有效抵銷在第一季度因物流受阻造成的短暫性影響。回顧期內，集團衛生巾業務銷售增長略優於市場平均水平，增長約5%至約人民幣3,222,684,000元（二零一九年上半年：人民幣3,075,156,000元），佔集團收入上升至約29.5%（二零一九年上半年：28.5%）。

於期內，受惠於精準銷售「Space7」系列及高毛利產品超薄萌睡褲的成果，高檔產品在產品組合中的佔比逐漸提升，有效提升平均售價，在激烈的市場競爭中保持衛生巾業務的利潤水平。期內，衛生巾業務的毛利率約為70.4%（二零一九年上半年：70.3%）。

除了持續研發並升級針對成熟白領群體的「Space7」系列外，集團亦在品牌年輕化投入資源，致力保持旗艦品牌「七度空間」在對年輕少女消費者間的知名度及對其的影響力。緊隨國風文化的浪潮，集團於今年六月簽約SNH48主要成員鞠婧禕為「七度空間」品牌國風形象代言人，藉助其對年輕消費客群的影響力，進一步鞏固及加強「七度空間」品牌在年輕少女間的地位。

在升級產品的同時，集團將繼續加強與新零售（即零售通，新通路等）銷售模式的合作，以擴大終端門店的覆蓋比例，持續把最優質及升級產品推向終端市場，提升銷售效益，繼續保持在女性衛生用品的市場領先地位。產品開發方面，集團加大力度研發並升級高毛利產品之功能、材質及包裝，藉此在接近飽和的市場中爭取更高的市場份額，進一步鞏固品牌的領導地位。

至於發展其他女性健康護理產品，女性護理品牌「若顏初」系列產品如卸妝棉、保濕面膜等獲得市場正面迴響，集團將繼續積極研發及推出衛生巾以外的女性健康護理用品，穩步發展「女性健康護理產業」，進一步把握消費升級所帶來的增長空間。

紙巾業務

中國生活用紙人均消費量持續穩步增長，疫情更使國民的衛生意識大幅提高，亦大大提高對生活用紙的需求。集團相信此需求量將會持續一段較長的時間，加上近年國內消費升級的趨勢，相信整體生活用紙市場在短、中、長期均會保持動力。

二零二零年上半年，受需求增長帶動，濕紙巾銷售錄得強勁增長，更帶動整體紙巾銷售，部分抵銷在第一季度物流受阻，以及商業活動受疫情影響減少對B2B的銷售造成的負面影響。回顧期內，紙巾銷售為約人民幣5,349,011,000元（二零一九年上半年：人民幣5,460,742,000），佔集團收入約48.9%（二零一九年上半年：50.7%）。面對突如其來的疫情，集團迅速應變，結合既有消毒濕紙巾及高毛利明星產品超迷你系列，推出升級新品超迷你消毒濕紙巾，滿足消費者便攜及消毒的需求。得益於超迷你消毒濕紙巾精準捕足消費者的需求，濕紙巾銷售按年增長超過40%，佔紙巾業務整體銷售由去年同期的約5.7%增長至約8.3%。

近年，集團不遺餘力地研發並在市場上推出高檔高毛利的新產品或升級產品，致力提升高檔產品在整體產品組合中的佔比。期內，高檔產品濕紙巾銷售成績理想，成為紙巾銷售及利潤的增長動力。除此以外，造紙原料木漿價格處於歷史低位，令紙巾業務的毛利大幅增長。期內，紙巾產品毛利率由二零一九年上半年的約25.0%大幅增長至二零二零年上半年的約35.0%，毛利率上升10個百分點。集團預期木漿價格於二零二零年下半年將保持穩定，集團亦已趁此時機儲備低成本原料，預期紙巾毛利率將於二零二零年下半年，繼續受惠於木漿價格低企。

於今年正式推出的全新高檔系列「雲感柔膚」，旨在為消費者提供雙面立體壓花及棉柔親膚的高品質使用體驗，集團期望於今年內逐漸提高「雲感柔膚」系列的市場滲透率。另一方面，以環保為理念研發的竹π系列，採用生長週期遠較木材短的竹為原料，減少對森林的負擔之餘，竹漿原料中含有的「竹(西昆)」更具有抑菌、防(滿)、防蟲、防臭的功效，更能滿足追求健康、環保及生活品質的消費者。另外，為了把握目前年輕消費者追捧的國風潮流，集團亦推出了永樂宮聯名款國潮純棉洗臉巾、棉柔巾及潔面巾，把包裝結合經典中國壁畫，做成文創產品的風格，為產品加入文化的味道，進一步提升產品及品牌的檔次。

至於濕紙巾業務，集團繼續發揮作為「超迷你」系列領導者的優勢，一方面通過重新包裝現有濕紙巾產品，加入超迷你的特色並推出升級產品。另一方面，透過「平台化小團隊」對市場及消費者的瞭解，研發更多能精準滿足消費者需求的產品，繼續拓展國內濕紙巾市場份額，及保持在國內濕紙巾市場的領導地位。

集團期內的年度化產能為約1,420,000噸。集團會因應未來的市場情況及銷售表現決定未來增加產能的速度。

紙尿褲業務

隨著中國人口老化的趨勢持續，中國政府亦更加重視老年護理產業的發展，加上現時國民對成人尿褲的使用率比其他國家仍然較低，因此成人紙尿褲的市場仍然有龐大的增長潛力。另一方面，隨著國民的經濟能力提升，就母嬰產品而言，消費者對品質及安全性的關注度遠大於價格因素。因此，消費升級及產品升級，將繼續成為紙尿褲市場的增長動力。

經過數年來強調品質的針對性推廣，「Q‧MO」已成為集團高檔紙尿褲系列基準。高毛利產品「Q‧MO」及成人紙尿褲「安而康」的市場滲透率逐漸提高，期內的銷售均達到雙位數增長，佔紙尿褲銷售的比例提高，使集團的紙尿褲業務銷售表現比過往年度有明顯的改善。另外，集團加強紙尿褲在電商及母嬰店的銷售的佈局成效逐漸反映，集團通過電商及母嬰店的渠道所銷售的紙尿褲佔比分別提高至超過40.0%及超過15.0%，繼續追緊行業平均佔比水平。截至二零二零年六月三十日止六個月，紙尿褲業務收入約為人民幣722,181,000元（二零一九年上半年：人民幣750,666,000元），跌幅收窄至約3.8%，佔集團整體收入約6.6%（二零一九年上半年：7.0%）。集團相信紙尿褲業務的銷售能回復正增長指日可待。

過去數年間，集團強調優質的高檔紙尿褲系列如「Q‧MO」及「安兒樂」升級版產品「小輕芯」連年帶動整體紙尿褲銷售，證明集團投放資源發展高檔產品市場是正確的方向。而「安而康」成人紙尿褲系列，持續滲透國內市場的同時，亦已在馬來西亞及東南亞市場奠定良好的基礎。期內，儘管受惠於高毛利產品佔比提高，用於紙尿褲的石化原料受期內供應緊張致成本上升，紙尿褲業務毛利率按年輕微回落至約38.6%（二零一九年上半年：40.6%）。

未來，集團將繼續以高檔高毛利產品為核心發展策略，專注開發及升級更多優質產品，提升在優質紙尿褲市場的市場佔有率。集團會繼續雙線發展嬰幼兒健康護理市場及成人健康護理市場，一方面通過線上的「Q‧MO」旗艦網店及線下的母嬰店吸納高消費力客群購買優質的高毛利產品，另一方面繼續積極與養老院及醫院合作，供應成人紙尿褲及床墊等護理用品，在擴大潛在顧客基礎的同時，亦拓展傳統渠道以外的銷售途徑，通過電商、母嬰店、護老院、醫院及傳統渠道多管齊下，為紙尿褲業務帶來增長動力，並長遠發展成人健康護理產品業務，繼續挖掘成人健康護理市場的成長潛力。

家居用品業務

家居用品業務收入約人民幣192,509,000元（二零一九年上半年：人民幣154,170,000元），當中包括聲科集團收入約人民幣131,220,000元（二零一九年上半年：人民幣114,456,000元）。家居用品業務約佔集團經營業務收入約1.8%（二零一九年上半年：1.4%）。

近年，集團大力發展家居用品業務，以擴大集團在該業務的版圖。集團的家居業務包括食物保鮮膜、膠袋（包括垃圾袋及即棄手套）以及一些家居清潔用品之製造。期內，國民衛生意識大幅提升，帶動了家居清潔用品的需求，家居用品業務收入較去年同期大幅上升約24.9%。

集團於二零一八年四收購聲科集團及其附屬公司，聲科集團擁有出口至歐洲、澳洲、北美及亞洲市場的銷售渠道，集團將利用這些海外銷售網路，把恒安的產品進一步帶到國際舞台。

資料來源: 恒安國際 (01044) 中期業績公告

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