業務回顧 - 截至2019年06月30日六個月止

衛生巾業務

中國的衛生巾市場發展多年，市場上國內外、大小型廠商的品牌競爭激烈，加上中國衛生巾市場滲透率逐年上升，致整體市場接近飽和，市場的未來增長動力將來自產品升級。集團於期內加大力度改革傳統銷售渠道，鼓勵阿米巴銷售團隊直接銷售予零售終端門店，提供升級及高檔產品，以針對不同消費者的需要。由於傳統渠道銷售佔衛生巾銷售超過60%，集團改革傳統銷售渠道對衛生巾銷售帶來一定過渡調整期。期內，衛生巾業務銷售下跌約4.6%至約人民幣3,075,156,000元，佔集團收入約28.5%（二零一八年上半年：31.8%）。

在傳統渠道改革的同時，集團亦繼續進行產品升級，於回顧期內，集團把廣受消費者歡迎的甜睡褲升級為超薄萌睡褲，為消費者提供安心又自在的使用體驗。同時，集團於二零一七年推出的高端Space7系列持續增加市場份額。於二零一九年上半年，集團繼續提升高檔產品在產品組合中的佔比，且石化原料成本保持穩定，因此，即使在市場的競爭激烈氣氛下，集團仍有效增加衛生巾業務的利潤水平。期內，衛生巾業務的毛利率上升至約70.3%（二零一八年上半年：69.3%）。

雖然銷售模式的優化會為集團的衛生巾銷售帶來一段陣痛期，但集團相信，提高直接銷售比例及加強與新零售銷售模式的合作以擴大終端門店的覆蓋比例，將是保持衛生巾業務長遠可持續發展的重要措施。隨著國內經濟穩步增長，居民的可支配收入增加，國內女性將更樂意且更有能力購買較高檔的衛生巾用品。集團必須把握現時消費升級的趨勢及領先的市場份額，加強直接銷售，持續把最優質升級產品推向市場，務求繼續保持在女性衛生用品的市場領先地位。

在產品開發方面，集團會繼續研發及升級產品的功能、材質、包裝等高毛利並具生產效益的產品。另外，集團亦會繼續積極研發並發展衛生巾以外的女性衛生用品，逐漸往「女性健康產業」開拓，拓展新的增長空間。

紙巾業務

近年國內的紙巾產品不斷多元化及高質量化，以滿足消費者對不同種類及高質量的紙巾產品的需求，可見透過產品升級及創新，整體市場尚有龐大的發展潛力。

期內，受惠於集團重點推廣的產品，如茶語絲享系列及竹π的新系列在市場上的良好反應，加上紙巾板塊的電商銷售增長強勁，帶動紙巾銷售保持穩定的增長，為集團整體銷售增長的動力之一。期內，紙巾業務收入上升約7.4%至約人民幣5,460,742,000元，佔集團收入約50.7%（二零一八年上半年：50.2%）。另外，造紙原料木漿價格於二零一九年上半年起回落，原料成本的下降在二零一九年上半年開始逐步反映，使毛利率有所改善。期內，紙巾產品毛利率由去年下半年為約19.2%回升至今年上半年為約25.0%，接近去年同期水平（二零一八年上半年：25.8%）。由於集團於木漿價格高企時大致維持產品價格穩定，集團於期內沒有大規模價格下調的壓力，因此，成本下跌所帶來的效益預期尤其明顯。集團預期木漿價格於二零一九年下半年持續下跌，紙巾毛利率將於二零一九年下半年繼續顯著改善。

環保已成為現代人的一種生活態度，集團於期內主推以快速生長的竹為原材料的竹漿紙巾系列竹π，擴展產品.至無芯卷紙及.房紙，把握環保的風潮；同時，集團也升級了熱賣產品茶語絲享系列，推出卡式錄音帶新包裝。另一方面，集團的濕紙巾業務於期內除持續主推深受消費者歡迎的超迷你包裝濕紙巾外，也推出濕.紙及嬰兒濕巾，以保持國內濕紙巾市場領導的地位。

集團期內的年度化產能為約1,420,000噸。集團會因應未來的市場情況及銷售表現決定未來增加產能的速度。

紙尿褲業務

中國的紙尿褲市場滲透率仍低於其他已發展國家，相信國民的教育水平及衛生意識提高，將推動幼兒及成人紙尿褲的使用人數增長，繼續成為整體市場的增長動力之一。另一方面，國民對生活水平的追求，以及消費升級的趨勢，將支持優質高毛利產品市場的成長。期內，集團加快佈局紙尿褲電商銷售持續見成效，加上集團的升級高檔產品「Q‧MO」及「小輕芯」在市場的滲透率逐漸提高，於期內的銷售成績理想，有效使紙尿褲的銷售跌幅收窄。

截至二零一九年六月三十日止六個月，紙尿褲業務收入約為人民幣750,666,000元，降幅收窄至約7.4%，佔集團整體收入的約7.0%（二零一八年上半年：8.0%）。回顧期間，通過經年來加大在電商的投入，集團電商紙尿褲銷售佔紙尿褲整體銷售已經上升至超過40%，電商渠道的銷售同比去年同期增長超過10%，有助緩和集團紙尿褲整體銷售額的跌幅。

集團把握消費升級的機遇，以及消費者對高檔產品的追求，集團把產品開發及資源投放的重心放在優質高檔品牌上，持續升級高檔紙尿褲系列「Q‧MO」以及「安兒樂」升級版產品「小輕芯」。期內，「Q‧MO」以及「小輕芯」的銷售分別有接近三位數及雙位數的增幅，佔整體紙尿褲銷售約8.6%及20.3%，證明國內市場對集團高質量的紙尿褲產品有充分肯定。

另一方面，集團的成人紙尿褲業務收入約人民幣105,257,000元（二零一八年上半年：人民幣87,139,000元），佔紙尿褲銷售收入約14.0%（二零一八年上半年：10.7%）。銷售額相比去年同期增長約20.8%。成人紙尿褲產品已成功進入馬來西亞市場，並為未來在馬來西亞及東南亞市場發展奠定良好的基礎。受惠於石化原料成本穩定以及高毛利產品佔比上升，期內紙尿褲業務毛利率按年上升0.7個百分點至約40.6%。

由於通過電商渠道購買紙尿褲是大勢所趨，集團會繼續通過「平台化小團隊」對市場的瞭解及快速反應，加強紙尿褲在電商渠道的銷售，並在「Q‧MO」的旗艦網店銷售其他嬰幼兒用品，結合線下母嬰店的特質，吸引育兒家庭在「Q‧MO」的旗艦網店進行一站式消費，繼續以高檔市場為長遠發展目標，以緩解傳統渠道受到的衝擊並改善傳統渠道銷售表現。另外，隨著養老需求大幅成長，集團亦會繼續研究與養老院及醫院合作，供應成人紙尿褲及床墊等護理用品，並長遠發展護理產品業務，相信養老產業的發展將成為紙尿褲業務的長遠增長動力。

家居用品業務

家居用品業務收入約人民幣154,170,000元（二零一八年上半年：人民幣62,591,000元），當中包括聲科集團收入約人民幣114,456,000元（二零一八年四月至六月：人民幣52,296,000元）。家居用品業務約佔集團經營業務收入1.4%（二零一八年上半年：0.6%）。旗下急救用品品牌「便利妥」及「便利通」等收入約人民幣13,313,000元（二零一八年上半年：人民幣16,659,000元）。此業務約佔集團收入的0.1%（二零一八年上半年：0.2%），對集團的整體業績影響輕微。

近年，集團加大力度發展家居用品業務，以擴大集團在該業務版圖。集團的家居業務收入較去年同期上升超過一倍，主要因為集團於去年四月收購聲科集團及其附屬公司，大幅拓闊了集團家居用品業務的產品類型、生產技術及銷售渠道。聲科集團主要於中國從事食物保鮮膜及膠袋之製造，並於當地市場銷售及出口至歐洲、澳洲、北美及亞洲市場。此收購有助進一步提升集團之產品多元化，並作為其擴大家居產品組合及在中國境內及境外多元化其收入來源之計劃一部分。二零一九年，集團將進一步善用聲科在家居用品行業的豐富經驗，於國內積極發展家居用品產業版圖，並利用其海外銷售網絡，把恒安的產品進一步帶到海外舞台。

資料來源: 恒安國際 (01044) 中期業績公告

核數師變動

公司秘書變動

董事任職變動

公司名稱變動