業務回顧 - 截至2019年12月31日止年度

衛生巾業務

中國的衛生巾市場發展日趨成熟，市場滲透率已可媲美發達國家，整體市場已進入飽和時期，市場競爭激烈，產品升級及創新將會成為未來市場增長的主要拉動力。集團於年內加大力度改革傳統銷售渠道，要求阿米巴銷售團隊加強銷售至零售終端門店的建設及維護，促進精準銷售能力，更快速回應消費者的需求。再者，集團持續推出升級和高檔產品，進一步拓展高檔及高品質的市場。儘管傳統銷售渠道的改革在上半年帶來過渡調整期而影響銷售增長，一系列優化措施的成效於下半年日漸顯著，帶動衛生巾銷售復甦，下半年的衛生巾銷售已回復至低單位數增長，而在第四季度的銷售更錄得高單位數增長，高於市場平均增長水平。因此，儘管衛生巾上半年的銷售錄得下降約4.6%，於回顧年內，集團衛生巾業務銷售跌幅收窄為約1.6%至約人民幣6,487,003,000元，佔集團收入約28.8%（二零一八年：32.1%）。二零二零年，集團將緊抓消費者需求，推出匠心設計的升級及全新高端產品，並配合有效的行銷策略及多元化的銷售渠道，預期衛生巾業務將回復穩定增長。

回顧年內，集團靈活配合消費能力及消費模式的改變，繼續積極優化產品組合，對產品的包裝、材質及功能進行升級。年內，集團將廣受消費者歡迎的甜睡褲升級為超薄萌睡褲，為消費者提供安心又自在的使用體驗，而高檔的Space7系列持續擴充網路門店及消費客群。升級產品有效提升平均售價，加上集團繼續提升高檔產品在產品組合中的佔比，再者石化原料成本於年內下降，因此，面對日趨激烈的市場競爭，集團仍能有效提升衛生巾業務的利潤水平。年內，衛生巾業務的毛利率上升至約70.3%（二零一八年：69.4%）。

在升級產品的同時，集團把握消費市場的升級趨勢，於年內持續優化銷售模式，提高直接銷售至終端門店比例及加強與新零售（即『零售通』，『新通路』等）銷售模式的合作以擴大終端門店的覆蓋比例，持續把最優質及升級產品推向市場，提升銷售效益，繼續保持在女性衛生用品的市場領先地位。除此之外，為迎合國內年輕消費群體的崛起、消費需求旺盛的大趨勢，集團旗下品牌七度空間通過贊助符合品牌定位且深受年輕一代歡迎的音樂綜藝節目「樂隊的夏天」，以及簽約「火箭少女101」成員楊超越為Space7新代言人等一系列行銷策略，大幅提升品牌形象，令品牌更時尚及年輕化。產品開發方面，集團加大力度研發並升級高毛利且具生產效益的產品之功能、材質及包裝，藉此在接近飽和的市場中爭取更高市場份額，進一步鞏固品牌的領導地位。

至於發展其他女性健康護理產品，集團於回顧年內提出全新女性護理品牌「若顏初」，推出產品如棉柔巾、卸妝棉、保濕面膜等女性護理產品。集團於二零二零年將繼續積極研發及推出衛生巾以外的女性健康護理用品，穩步發展「女性健康護理產業」，拓展新的增長空間。

紙巾業務

中國生活用紙市場持續穩步增長，但目前中國生活用紙人均消費量仍較海外成熟市場低；加上國內消費升級趨勢持續和國民衛生意識日漸提高，消費者對紙巾產品的需求越趨多元化及高品質化，國內生活用紙市場的增長潛力龐大。

二零一九年，集團核心紙巾產品銷售表現理想，升級產品如濕紙巾系列，以及重點推廣的「茶語絲享」系列和「竹π」系列均廣受市場歡迎，銷售增長顯著；加上，紙巾分部的電商銷售增長強勁，帶動紙巾銷售於二零一九年下半年錄得接近雙位數的增長，為集團整體銷售增長的主要動力之一。年內，紙巾業務收入上升約12.3%至約人民幣11,486,538,000元，佔集團收入約51.1%（二零一八年：49.9%）。另一方面，集團濕紙巾產品（包括超迷你包裝濕紙巾）保持持續的顯著銷售增長，本年濕紙巾業務收入約為人民幣606,663,000元（二零一八年：人民幣500,372,000元），相比去年同期增長約21.2%。於年內，造紙原料木漿價格於二零一九年上半年起回落，原料成本下跌所帶來的效益在二零一九年下半年逐漸反映，使毛利率顯著改善。紙巾產品毛利率由二零一九年上半年的約25.0%大幅改善至下半年的約30.1%，年內，毛利率回升至約27.7%（二零一八年：22.5%）。集團預期木漿價格於二零二零年上半年將持續於低位運行，預期紙巾毛利率將於二零二零年上半年繼續改善。

此外，為迎合現代人追求環保的生活態度，集團於產品研發創新的過程中融入環保理念，集團於年內主推以快速生長的竹為原材料的竹漿紙巾系列「竹π」，並將產品線擴展至無芯卷紙及廚房紙，把握環保的風潮，滿足消費者需求；同時，集團於年內亦進一步強化恒安品牌紙巾的中高檔定位，如升級了熱賣產品茶語絲享系列，推出卡式錄音帶新包裝。至於濕紙巾業務，集團於年內除了持續主推深受消費者歡迎的超迷你包裝濕紙巾外，也推出濕廁紙及嬰兒濕巾，繼續拓展國內濕紙巾市場份額，繼續保持在國內濕紙巾市場的領導地位。

為滿足日益精細及多元化的消費需求，二零二零年，主力推廣心相印全新系列「雲感柔膚」，用全新雙面立體壓花及棉柔親膚的高品質紙巾產品去提升消費者的使用體驗。集團將亦推出更多全新包裝的優質產品，持續升級及優化受歡迎的明星產品，從而加大力度提高集團於中高檔市場的佔有率。在產品組合優化的推動下，集團有信心紙巾銷售能保持增長並持續改善毛利率。

集團年內的產能為約1,420,000噸。集團會因應未來的市場情況及銷售表現決定未來增加產能的速度。

紙尿褲業務

國民教育水平及衛生意識日益提高，人口老齡化趨勢持續，加上中國目前的紙尿褲市場滲透率仍低於發達國家的現狀，有助於推動幼兒及成人紙尿褲的市場發展。另一方面，國內消費升級帶動優質高毛利產品市場的增長，整體紙尿褲市場發展空間廣闊。年內，集團繼續加強紙尿褲電商銷售的佈局，成效日益彰顯，加上集團的升級高檔產品「Q‧MO」及「小輕芯」於年內的銷售成績理想，並持續提升其市場滲透率，有效收窄紙尿褲的銷售跌幅。

受惠於電商滲透率上升及高檔產品「Q‧MO」的銷售佔比提高，紙尿褲業務的銷售降幅由二零一九年上半年的約7.4%收窄至下半年的約5.1%。截至二零一九年十二月三十一日止年度，紙尿褲業務收入約為人民幣1,439,087,000元，降幅收窄至約6.3%（二零一八年：14.4%），佔集團整體收入約6.4%（二零一八年：7.5%）。回顧年內，電商佈局有效帶動銷售增長，集團電商紙尿褲銷售佔紙尿褲整體銷售已經上升至超過40%，電商渠道的銷售同比去年同期增長超過10%，有助緩和集團紙尿褲整體銷售額的跌幅。

面對國內消費升級，以及消費者對高檔產品的追求不斷提升，集團把握機遇，深入發展高檔產品市場，將資源及產品開發重點投放在優質高檔品牌上，持續升級高檔紙尿褲系列「Q‧MO」及「安兒樂」升級版產品「小輕芯」。回顧年內，「Q‧MO」以及「小輕芯」的銷售分別增幅超過70%及10%，佔整體紙尿褲銷售約10.8%及20.0%。另一方面，集團的成人紙尿褲業務收入約人民幣222,532,000元（二零一八年：人民幣174,963,000元），佔紙尿褲銷售收入約15.5%（二零一八年：11.4%）。銷售額相比去年同期增長約27.2%。於年內，成人紙尿褲產品在國內市場持續增加市場滲透率亦已成功進入馬來西亞市場，並為未來在馬來西亞及東南亞市場發展奠定良好的基礎。年內，受惠於石化原料成本於年內下降和高毛利產品佔比上升，紙尿褲業務毛利率按年上升至約40.5%（二零一八年：39.2%）。

未來，集團將會繼續通過「平台化小團隊」對市場的瞭解及快速反應，加強紙尿褲在電商渠道的銷售，並在「Q‧MO」的旗艦網店銷售其他嬰幼兒健康護理用品，結合線下母嬰店的特質，吸引育兒家庭在「Q‧MO」的旗艦網店進行一站式消費，繼續以高檔市場為長遠發展目標，以緩解傳統渠道受到的衝擊並改善傳統渠道銷售表現。另外，隨著養老需求大幅增長，集團亦會繼續積極與養老院及醫院合作，供應成人紙尿褲及床墊等護理用品，並長遠發展成人健康護理產品業務，相信養老產業的發展將成為紙尿褲業務的長遠增長動力。

家居用品業務

集團的家居用品業務收入約人民幣376,874,000元（二零一八年：人民幣230,423,000元），當中包括聲科集團收入約人民幣243,962,000元（二零一八年：人民幣201,343,000元）。家居用品業務約佔集團經營業務收入1.7%（二零一八年：1.1%）。旗下急救用品品牌「便利妥」及「便利通」等收入約人民幣27,575,000元（二零一八年：人民幣32,717,000元）。此業務約佔集團收入的0.1%（二零一八年：0.2%），對集團的整體業績影響輕微。

近年，集團大力發展家居用品業務，以擴大集團在該業務領域的版圖。集團的家居業務收入較去年同期大幅上升約63.6%，歸因於集團於二零一八年四月收購聲科集團及其附屬公司，大幅拓闊了集團家居用品業務的產品類型、生產技術及銷售網絡。聲科集團主要於中國從事食物保鮮膜及膠袋之製造，並於當地市場銷售及出口至歐洲、澳洲、北美及亞洲市場。此收購有助進一步提升集團之產品多元化，並作為其擴大家居產品組合及在中國境內及境外多元化其收入來源之計畫一部分。二零二零年，集團將進一步善用聲科在家居用品行業的豐富經驗，於國內積極發展家居用品產業版圖，擴充家居用品的不同產品種類並利用其海外銷售網絡，把恒安的產品進一步帶到國際舞台。

資料來源: 恒安國際 (01044) 全年業績公告

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