業務回顧 - 截至2018年06月30日六個月止

2018年上半年，全球經濟整體延續復蘇向好態勢。美國經濟保持強勁，通脹率有所上升，失業率維持低位，美聯儲連續兩次加息。歐洲經濟復蘇勢頭有所放緩，通脹水平仍較溫和，就業形勢持續向好。日本經濟邊際走弱，生產端擴張態勢有所減弱，通脹水平仍處於低位，失業率繼續下降。新興市場經濟體經濟總體增長較快，但阿根廷、土耳其、巴西等國遭遇外部衝擊，貨幣大幅貶值，經濟增長放緩。

2018年上半年，中國經濟基本面良好，經濟增長保持韌性，GDP同比增長6.8%。受國家規範地方政府舉債、清理PPP項目等影響，固定資產投資增速有所回落。消費整體穩健增長，尤其是消費升級類商品銷售保持較快增長勢頭。上半年消費對經濟增長的貢獻率達到78.5%，比上年同期提高14.2個百分點。出口保持較快增速，上半年出口同比增長12.8%。服務業主導經濟增長的特徵更加明顯，服務業增加值佔GDP的比重達到54.3%，比上年同期提高0.3個百分點。供給側結構性改革深入推進，結構性去產能繼續深化，企業槓桿率小幅下降。放管服改革繼續深入推進，創業創新不斷發展，經濟新動能加快成長。

2018年上半年，中國政府繼續實施積極的財政政策和穩健中性的貨幣政策。財政政策聚力增效，減稅降費力度加大。規範地方政府融資，防範地方債務風險。央行實施「加息＋降准」政策組合，靈活運用逆回購、中期借貸便利、常備借貸便利等工具保持流動性合理穩定。廣義貨幣(M2)維持中低速增長，嚴監管下表外融資收緊，社會融資規模增速明顯下滑。市場無風險利率整體回落，債券違約增多推動信用利差擴大。金融改革持續深化，資管新規出台，金融業對外開放加快推進。

資料來源: 農業銀行 (01288) 中期業績公告

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